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 富蘭克林：新興市債+亞股行情最靚
鉅亨網記者郭幸宜　台北　　2012-12-06 20:30:27　  

在美國總統大選、中國政權交班落幕後，市場又開始關切財政懸崖與歐債危機可能造成的衝擊。展望2013年，富蘭克林證券表示，受惠於貨幣寬鬆策略帶來的熱錢效應，將使利差型債市行情持續走紅，尤其是體質較佳的新興債市最被看好；股市則是看好亞股後市潛力。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊副總裁肯特.伯恩斯(Kent Burns)表示，財政懸崖堪稱美國經濟2013年一大逆風，但在於，消費者去槓桿化已有顯著成效、失業率緩步下滑、企業財務體質穩健與房價逐步回升等現象來看，預估美國明(2013)年景氣依舊有亮點可期，全年度經濟成長率可望維持2%。

債券：鎖定企業債與新興債

肯特表示，現在就連日本也加入擴大財政支出刺激經濟的行列，這將有助於降低市場風險意識，推升風險性商品行情。其中，債市方面，高收益債可挾企業獲利題材推升行情，特別是具財政體質優勢的新興市場；至於股市方面，則是看好近期表現穩健的亞股。

肯特指出，比起已開發國政府的債台高築，部分企業近年來已積極提升資產部位並降低負債表的槓桿水準。根據聯準會統計，目前美國企業握有流動性部位達1.73兆美元，在盈餘持續增長的前提下，短期內企業應不至於有債務危機衝擊。

除了企業債，肯特也看好新興國家主權債，他表示，新興國家流動性越來越好，外匯存底亦豐厚，且得以推升新興貨幣升值，在高收益水準的條件下，將有助於吸引外資青睞與挹注，推升漲勢不墜。

股票：新興亞股正夯

富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊執行副總周國剛(Eddie Chow)說，過去11年來新興市場的單年度指數報酬，有9個年度均優於世界指數表現，樂觀評估未來數年新興股市表現應可持續優於已開發國指數。

周國剛表示，儘管新興股市近年來漲勢不斷，但其漲幅尚在合理範圍內，估計目前新興股市在未來12個月本益比約10.3倍，比起全球股市的12.3倍仍在合理範圍內。

事實上，根據Factset資料顯示，如以漲幅30%為基準，自1998年1月到2008年10月間，MSCI新興市場指數歷經3個多頭與空頭波段，分別是亞洲金融風暴、科技產業泡沫化與次貸風暴。

進一步分析，其多頭期間平均約69個月，漲幅可達423%，空頭持續期約14個月，平均跌幅約57%，顯示多頭市場不僅歷時較長，且漲幅也較驚人。

周國剛認為，新興市場最大的投資亮點在於消費、商品兩大題材，其中又以亞洲地區挾大量人口特點最具優勢。

周國剛指出，堪稱亞洲經濟火車頭的中國，在歷經經濟結構轉型後，不僅可分散對歐美出口需求依賴的風險，同時也能帶動經濟轉向以消費為主。屆時在中國官方階段性改革下，勢必有利中國經濟增長。